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対ポンドであれ、対フランであれ、対マルクであれ、変わらなかった。
たった一国でブレトン・ウッズ協定に参加した各国の要請に応じられるほど金の備蓄があり、その一方で世界に流通している貨幣の量は今よりもはるかに少なかった。
ドルはこのころ、その歴史上最も強い実力を持ち、ブレトン・ウッズ体制は大戦後の世界経済の復興と金融市場の成長を支えていった。
ここで大切なのは、ブレトン・ウッズ体制ができあがってから続いたアメリカの黄金時代には、１オンス＝３６０ドルのレートで各国の通貨と金を交換することが保証されていた点だ。
つまり、ブレトン・ウッズ体制を支持する国々の通貨量が、理屈のうえしかも、帥年代に入るとベトナム戦争が激化。
泥沼に陥り、戦費の増大によってアメリカは財政赤字を膨らませる。
同時にインフレにも襲われ、ドルは通貨としての価値を下落させていった。
すでにこの時、アメリカは各国が１オンス＝1弱ドルのレートだった。
とはいえ、アメリカが保有する金の量と比例していたのだ。
逆に言うと、原則としてアメリカは自国の持つ金の量が増えなければ、世界に流通するドルの量も増やせないということでもあった。
なぜなら、金の保有高を無視してドルを刷って流通させてしまうと各国の通貨量まで増えたことになり、金本位のブレトン・ウッズ体制は成り立たなくなるからだ。
しかし、これは世界経済が成長していくうえで、不自由なことでもあった。
新たな金鉱脈が発見され大量の金が採掘されない限り、建前上、経済規模はわずかずつしか拡大しないからだ。
だが、アメリカは基軸通貨ドルの強みを生かし、すでに建前を破っていた。
朝鮮戦争による輸入の増加や、マーシャル・プランによって復興・成長した日本や欧州の対米貿易黒字の増大によって、お金が足りなくなっていったのだ。
そこでアメリカが選んだ道は、輸入や貿易赤字を補うために、金の保有量を無視してドルを発行することで金に交換するよう迫られても応えることのできない状況になっていたのだ。
貿易赤字と財政赤字。
後に「双子の赤字」と呼ばれるようになる赤字によって起きた通貨価値の下落を受け、遠からず固定レートは崩れるだろうという見方が市場を支配した。
結果、ドルの切り下げが行われた時、為替相場でひと儲けしようと考えた投機筋は、貿易黒字から通貨高となるであろう円やマルクに資金を投入した。
それに対し、固定相場を維持したい（貿易黒字を守りたい）日本や当時の西ドイツは膨大な為替介入でドルを買い支えていく。
ところが、その買い支えによって今度は円やマルクの流通量が増えすぎ、日本や西ドイツにもインフレが飛び火してしまう。
そんな状況下の１９７１年８月晦日、ニクソン・ショックの瞬間がやってくる。
この日、第訂代大統領Rは「通貨の力は、その国の経済力に依存している。
アメリカ経済は今も世界で最強である。
しかし、国際的な金融投機筋がドルに戦争を仕掛けている。
私はドル防衛のためにドルと金、または準備資産との交換を一時停止するよう、コナリー財務長官に指示した」とい誇茎津明を発表。
この声明はアメリカ議会にも事前に知らせられぬまま、テレビ、ラジオを通じて全世界に放送され、その衝撃からニクソン・ショックと呼ばれている。
そして、この日を境に１オンス＝1ドルのレートでの金への交換は停止され、ドルは金の裏付けを持たない、文字通りの紙幣となった。
このN大統領の発表のあと、ヨーロッパの主要国の為替市場は１週間にわたって閉鎖される。
一方、日本は円相場の上昇を抑えるため、たった一国でドルを買い支えようと為替介入を続けた。
しかし、日本だけの力でドルの価値下落を防ぐことはできず、ニクソン・ショックから約２週間後、為替介入を停止。
ブレトン・ウッズ体制は完全に崩壊した。
その後、同じ年の廻月にN大統領は主要国の蔵相をワシントンのスミソニアン博物館に集め、会議を開いた。
その席でドルの切り下げと諸外国の通貨の調整が協議され、スミソニアン協定が結ばれた。
このスミソニアン体制は円が１ドル＝３６０円から３０８円と0・９％切り下げられるなど、各国通貨がそれぞれ対ドルでの切り下げを行い、ドルの固定相場制を維持しようという試みだった。
だが、主要国が協力したところで金の保証を失ったドルの信頼は回復せず、また根本的な問題であるアメリカの貿易赤字と財政赤字が解消されたわけでもなかった。
結局、スミソニアン体制は汚年の２月に日本が離脱したあと、３月には主要国も離れて、こうしてドルを基軸通貨として認める条件だったはずの、金との交換が完全に停止された。
その後のドルは「アメリカという国を信じろ」「信じよう」という暖昧な裏付けによって支えられてきた。
その信用を支えるために、アメリカは各国から際限なくモノを買いまくる最大の輸入国であり続け、世界最大の軍事力を持ち続けなければならなかった。
それは、ドルが基軸通貨であることと表裏一体の関係だったのである。
日本のような輸出超過の国は、円高ドル安が進むと自国の輸出競争力が落ちてしまう。
そこで、貿易黒字によって得た利益でドルを購入してバランスを保っていく。
一方、自国の通貨が弱い国々は、最大の貿易相手であるアメリカのドルと自国通貨を連動させ（ドルペック制）、固定相場制によって自国の輸出競争力を為替レートの変動から守るようにしている。
いき、ドルの固定相場制は崩れた。
為替レートの変動をマーケットに任せる、現在も続く変動相場制へと移っていったのだ。
では、世界中からあらゆるモノを買い、輸入超過となっているアメリカの場合はどうか。
輸入超過が続くので、当然、支払いに使われるドルは常に国外へと流出していく。
すると、為替相場は通貨安の方向に動く。
ここでアメリカ以外の国であれば、手持ちの外貨で自国の通貨を購入する為替防衛で通貨安を止めようとするが、それでも通貨安が止まらず、為替防衛に使える外貨準備が尽きてしまった場合、80年のアジア通貨危機のように大きな混乱になるわけだ。
ところが、アメリカだけはそうならない。
基軸通貨であるドルを発行すればいいだけだからだ。
ＦＲＢが貿易の決済に使われる分のドルを刷れば、輸入超過が続いても支払いに困ることはない。
アメリカだけが無限に湧き出る泉の水を使いたい放題という不可思議な状態が、長らく黙認されてきたわけだ。
だが、普通に考えると、際限なくドルを刷り続けて支払いに使っていけば、ドルの価値は下がっていくだろう。
それでも、ドルは基軸通貨の地位を守ってきた。
その理由はいくつC。
ひとつは原油の取り引きが主にドルによって決済されていること。
アメリカが軍事力を背景に中東への干渉を続けるのも、原油取引の体制を守るためだ。
つまり、ドルがあれば石油を買うことができるという安心感が、その信用を支えているわけだ。
もうひとつは米国財務省証券、いわゆる米国債の存在だ。
日本や中国など、主要な貿易黒字国は為替介入で手に入れたドルを米国債で運用し、利回りを稼いできた。
米国債はアメリカという国の強さを背景に世界で最も流動性が高く、安全な金融商品とされている。
貿易黒字国は膨大な量の米国債を保有することになるので、その価値が下がると自国の経済が混乱してしまう。
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